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金融研究  2018, Vol. 458 Issue (8): 172-189    
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近墨者黑:上市公司违规行为的“同群效应”
陆蓉, 常维
上海财经大学金融学院,上海 200433
Peer Effect in Corporate Fraud
LU Rong, CHANG Wei
School of Finance, Shanghai University of Finance and Economics
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摘要 近年来,上市公司违规行为群发,本文利用2000-2016年沪深A股上市公司违规事件样本,从“同群效应”的角度探究违规行为的群体特征和影响因素。研究发现,上市公司违规行为存在显著的地区同群效应(“近墨者黑”),同地区其他上市公司的违规行为显著增加了该地区公司发生违规行为的概率;且信息披露型违规的同群效应更加明显。机制研究表明,企业违规决策的地区同群效应主要源于交流式学习和观察式学习的两种模仿作用机制。异质性分析表明,同一地区内,相同产权性质公司间的同群效应更明显。进一步研究显示,十八大之后违规行为的发生概率显著降低,地区同群效应显著减弱。本文研究揭示了违规行为的地源性特征,也从抑制违规传染视角实证支持了近年来的系列整治活动。
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陆蓉
常维
关键词:  违规行为  同群效应  学习模仿    
Abstract:  Corporate fraud happens in groups recently. Using corporate fraud sample in A-share listed company from 2000-2016, this paper explores the characteristic and factors that affect fraud occurrence from the perspective of “peer effect”. We show a significant positive regional peer effect of corporate fraud in China. Other companies’ fraud significantly raises the company’s probability of breaking the market rules in the same region. “Peer effect” of information disclosure fraud is most obvious among all the fraud type. Corporate frauds contagion regionally mainly through two mechanisms: imitation learning and observation learning. Heterogeneity analysis shows company frauds are more affected by those with the same ownership type in regional peers. Further analysis shows that the possibility of fraud is reduced and the “peer effect” is weakened significantly after China's 18th Party Congress. This analysis reveals the regional peer effect characteristic of corporate fraud and provides an empirical support for regulation activities in recent years from the perspective of inhibiting illegal contagion of behavior.
Key words:  Corporate Fraud    Peer Effect    Learning
JEL分类号:  G34   G18  
基金资助: 本文感谢国家自然科学基金项目(71773072,71773073,71473157)资助。
作者简介:  陆 蓉,经济学博士,教授,上海财经大学金融学院,Email:rosegf@163.com.
常 维(通讯作者),经济学博士,上海财经大学金融学院,Email:changwei0307@163.com.
引用本文:    
陆蓉, 常维. 近墨者黑:上市公司违规行为的“同群效应”[J]. 金融研究, 2018, 458(8): 172-189.
LU Rong, CHANG Wei. Peer Effect in Corporate Fraud. Journal of Financial Research, 2018, 458(8): 172-189.
链接本文:  
http://www.jryj.org.cn/CN/  或          http://www.jryj.org.cn/CN/Y2018/V458/I8/172
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